El expresidente de la estatal cerró un ciclo con avances en litio, mejores resultados financieros y continuidad de proyectos estructurales, aunque su gestión quedó marcada por El Teniente, auditorías productivas, deuda y exigencias de mayor transparencia
Máximo Pacheco Matte dejó la presidencia del directorio de Codelco con una paradoja instalada en la principal empresa estatal del país: bajo su gestión, la minera avanzó hacia el negocio del litio, mejoró sus resultados financieros y dio continuidad a proyectos estructurales, pero también cerró un ciclo cruzado por la tragedia de El Teniente, una auditoría productiva que golpeó la confianza interna, presión por deuda y nuevas exigencias de transparencia.
El exministro de Energía terminó su mandato el 25 de mayo de 2026, dando paso a la llegada de Bernardo Fontaine a la presidencia del directorio. El cambio se produjo después de semanas de debate público sobre productividad y gobernanza corporativa, en medio de críticas del nuevo gobierno y de una revisión interna sobre cifras productivas informadas durante 2025.
Pacheco defendió su gestión hasta el final. En una de sus últimas declaraciones públicas, sostuvo que “Chile, definitivamente, no se cae a pedazos, el Estado no está quebrado ni Codelco fundido”, una frase con la que buscó responder a quienes advertían una crisis estructural en la compañía. No obstante, evitó entrar en una disputa política directa, remarcando que su responsabilidad era ejercer el cargo con responsabilidad institucional y criterio empresarial.
Producción y proyectos bajo presión
Pacheco asumió en 2022 una Codelco enfrentada a caída productiva, proyectos estructurales atrasados y altos requerimientos de inversión. Durante su administración, la empresa puso énfasis en iniciativas consideradas claves para sostener la producción futura, entre ellas Chuquicamata Subterránea, Rajo Inca y proyectos asociados a El Teniente.
La producción fue uno de los principales focos de cuestionamiento durante su período. Aunque la administración defendió que la recuperación requería inversiones de largo plazo y no solo medidas inmediatas, el mercado, el mundo político y parte de la industria mantuvieron dudas sobre la capacidad de la estatal para revertir el deterioro productivo acumulado y recuperar competitividad operacional.
En ese debate, Pacheco intentó instalar una mirada financiera más amplia. Ante parlamentarios, sostuvo que existía preocupación por la caída productiva y los retrasos de los proyectos estructurales, pero remarcó que “desde el punto de vista financiero el negocio sigue siendo muy atractivo”. La frase resumió uno de los ejes de su defensa: Codelco producía menos que en ciclos anteriores, pero seguía siendo un activo estratégico para el Estado y una compañía clave para la minería chilena.
Los resultados de 2025 formaron parte de ese argumento. Codelco informó un EBITDA de US$6.670 millones, una utilidad consolidada de US$2.423 millones y aportes al Fisco por US$1.778 millones. La producción propia alcanzó 1.334.445 toneladas métricas finas, con un alza de 0,5%, cifras que mostraron una mejora respecto del año anterior, aunque no cerraron las dudas sobre la recuperación operacional.
Litio, la apuesta que cambió el perfil de la estatal
Uno de los hitos más relevantes de la administración Pacheco fue el ingreso de Codelco al negocio del litio. La alianza con SQM para desarrollar el Salar de Atacama y la creación de NovaAndino Litio modificaron el perfil histórico de una compañía tradicionalmente concentrada en el cobre, abriendo una nueva conversación sobre minerales críticos, transición energética y rol empresarial del Estado.
El acuerdo fue presentado por la administración saliente como una decisión estratégica para posicionar a la estatal en una cadena clave para la electromovilidad y el almacenamiento energético. La operación, sin embargo, también generó cuestionamientos políticos y empresariales sobre gobernanza del litio, participación estatal y condiciones de asociación con SQM.
En febrero de 2026, como presidente de NovaAndino Litio, Pacheco vinculó el futuro de la minería con tecnología, datos y sustentabilidad. “La minería del futuro es con tecnología”, afirmó en entrevista con nuestro medio, al explicar que la actividad ya no podía concentrarse solo en la roca, los estudios de suelo o las leyes minerales, sino también en información satelital, inteligencia artificial y monitoreo ambiental.
La controversia acompañó el cierre de su ciclo. Tras dejar Codelco, Pacheco también renunció a la presidencia de NovaAndino Litio. En su carta de salida señaló que no quería motivar “una odiosa controversia”, en referencia al debate político generado por su permanencia en la sociedad vinculada al acuerdo entre Codelco y SQM y al nuevo mapa del litio chileno.
El Teniente marcó el golpe más duro
La tragedia de El Teniente fue el momento más complejo de la gestión. El accidente ocurrido el 31 de julio de 2025 dejó seis trabajadores fallecidos y abrió una crisis operacional, humana y reputacional en una de las divisiones más relevantes de Codelco, instalando nuevamente la discusión sobre seguridad operacional en la gran minería subterránea.
Con el correr de los días, Pacheco anunció que la estatal encargaría “una auditoría internacional con los mejores expertos para determinar qué hicimos mal”, agregando que esa revisión se debía “a las familias de los trabajadores, a quienes trabajan en Codelco y a todo Chile”. La empresa inició investigaciones internas y revisiones técnicas para establecer responsabilidades y revisar procedimientos de seguridad en una división clave para la producción de cobre.
Semanas después, ante la Comisión de Minería y Energía del Senado, el entonces presidente del directorio sostuvo que “ningún objetivo productivo estará jamás por sobre la seguridad y el cuidado de nuestros trabajadores y trabajadoras”. La declaración formó parte de la exposición de la compañía sobre el retorno gradual de operaciones y las medidas exigidas por organismos fiscalizadores, en un momento donde El Teniente quedó bajo especial escrutinio técnico y laboral.
La Federación de Trabajadores del Cobre también elevó el tono tras el accidente. En una declaración pública, la organización sostuvo que la tragedia debía marcar “un antes y un después en la operación de la minería subterránea, tanto en El Teniente, Codelco y en toda la industria”, junto con pedir una revisión del modelo de seguridad y mayor autonomía para las áreas de Seguridad y Salud Ocupacional.
Auditoría productiva y control interno
El último tramo de la gestión estuvo marcado por una auditoría interna que detectó errores en el reporte de producción de 2025. Los antecedentes conocidos indican que materiales provenientes de Chuquicamata y Ministro Hales fueron registrados como producción terminada, pese a requerir procesamiento adicional, abriendo un nuevo flanco sobre control interno y trazabilidad productiva.
Según informó Codelco, las inconsistencias involucraron 20 mil toneladas métricas de cobre fino contenidas en óxidos de Chuquicamata y otras 6.875 toneladas métricas contenidas en arsenito de calcio de Ministro Hales. En total, se trató de 26.875 toneladas métricas finas, equivalentes a cerca del 2% de la producción propia reportada por la compañía durante 2025.
La estatal informó medidas disciplinarias, desvinculaciones y el envío de antecedentes al Ministerio Público. También señaló que el caso no obligaba a modificar sus estados financieros auditados, aunque sí incorporaría notas aclaratorias en la memoria anual, análisis razonado, sitio web corporativo y otras comunicaciones oficiales, en una señal orientada a reforzar transparencia corporativa y confianza pública.
El episodio abrió cuestionamientos sobre control interno, supervisión ejecutiva y confiabilidad de la información productiva. En Codelco, las cifras de producción inciden en metas, bonos, planificación, relación con el mercado, decisiones del gobierno y legitimidad pública, por lo que la auditoría se transformó en uno de los puntos más sensibles del cierre de la administración Pacheco.
Desde el gobierno, el biministro de Economía y Minería, Daniel Mas, vinculó el caso con la necesidad de revisar la gestión interna de la estatal. Al referirse a la llegada de nuevos directores, señaló que asumirían con un “mandato especial de investigación y eventual auditoría externa”, con el objetivo de “recabar la información que los chilenos merecen conocer”, instalando mayor presión sobre la gobernanza de Codelco y su nuevo ciclo directivo.
Deuda y nueva gobernanza para el ciclo Fontaine
La deuda fue otro de los temas que acompañó la administración Pacheco. La estatal debió sostener inversiones estructurales en proyectos complejos mientras seguía cumpliendo su rol de aportante al Fisco. Esa combinación mantuvo bajo presión el financiamiento de la empresa y fue uno de los puntos observados por autoridades, analistas y actores del sector minero.
La administración saliente defendió que parte importante del endeudamiento respondía a la necesidad de financiar obras indispensables para el futuro productivo de Codelco. Sin embargo, los cuestionamientos apuntaron a que la recuperación productiva no avanzó con la velocidad suficiente para compensar los mayores compromisos financieros y reducir la presión sobre la deuda de la estatal.
La discusión quedó instalada en la primera sesión del nuevo directorio encabezado por Bernardo Fontaine. Codelco informó que la nueva administración buscará maximizar los aportes al Fisco “sin aumentar la deuda” y ordenar la compañía con “mano firme y transparencia”. La definición dejó entrever que el endeudamiento será uno de los temas prioritarios de la etapa que comienza, junto con producción, disciplina financiera y control interno.
El balance de Pacheco queda asociado a una gestión con avances relevantes y controversias significativas. El ingreso al litio, los resultados financieros de 2025, la continuidad de proyectos estructurales y la búsqueda de nuevas alianzas forman parte de sus principales hitos. En paralelo, la tragedia de El Teniente, las dudas sobre producción, la presión por deuda y los cuestionamientos a los controles internos marcaron el cierre de su período.
La administración de Bernardo Fontaine recibe así una Codelco estratégica, pero exigida en todos sus frentes: producir más cobre, validar su ingreso al litio, reforzar controles internos, contener la deuda y demostrar que la seguridad operacional puede estar por encima de cualquier presión productiva.
El ciclo de Pacheco deja decisiones de largo plazo, pero también heridas abiertas que seguirán marcando el debate sobre el futuro de la minería estatal chilena.