El Informe Semanal del Mercado del Cobre, elaborado la Dirección de Estudios y Políticas Públicas de Cochilco, analizó los principales factores políticos y económicos que han afectado la cotización del metal entre el 28 de julio al 01 de agosto.
De esta forma, el reporte informa que el precio del cobre cerró la semana pasada en US$ 4,33 la libra, experimentando una baja semanal de 2,6 %, según el último Informe Semanal del Mercado del Cobre. Sin embargo, el promedio anual se mantuvo al alza, alcanzando los US$ 4,30 la libra, lo que representa un incremento de 3,8 % frente al mismo período de 2024.
El principal factor que influyó en la caída semanal fue el anuncio del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, que comunicó la exclusión del cobre refinado, cátodos y concentrados del arancel del 50 %.
Esta decisión provocó una corrección abrupta en la bolsa COMEX, donde los futuros de cobre se desplomaron más de un 20 % el 31 de julio, desde máximos históricos cercanos a los US$ 5,96 la libra, hasta niveles próximos a los US$ 4,39 la libra, eliminando la prima que mantenían sobre la Bolsa de Metales de Londres (LME).
Inventarios récord y presión bajista
El informe destaca que los inventarios jugaron un rol central en esta dinámica. Los depósitos en COMEX alcanzaron niveles máximos en 21 años, con aproximadamente 234.000 toneladas almacenadas, producto de envíos récord entre marzo y julio. En paralelo, los almacenes de la LME registraron un incremento superior al 50% en el mes de julio.
Esta abundancia de cobre físico en Estados Unidos, sumada a la eliminación del riesgo arancelario sobre los cátodos, generó una presión adicional a la baja en los precios globales.
Adicionalmente, se contempla que el cobre refinado podría estar gravado con un arancel a partir de 2027, lo que introduce una prima de riesgo estructural a mediano plazo. Si el mercado asigna una probabilidad mayor que cero a este escenario, el precio en COMEX podría estabilizarse en niveles superiores al LME, aunque lejos de los máximos alcanzados recientemente.
Factores externos y comportamiento del mercado
El fortalecimiento del dólar estadounidense y la reducción de exposición de fondos especulativos tras el desplome de precios han mantenido el diferencial de precios entre bolsas en niveles bajos. No obstante, un eventual ciclo de recortes en la tasa de interés por parte de la Reserva Federal podría debilitar el dólar, impulsando nuevamente los precios en COMEX y modificando la dinámica de primas entre mercados.
Actualmente, el mercado de cobre se encuentra en condición de contango, situación que suele reflejar expectativas de una mayor demanda futura, una sobreoferta en el presente o elevados costos de almacenamiento, además de una posible normalización de precios en el mediano plazo.